首页  >  房产资讯  >  凌晨连发三文谈万科大战:王石、姚振华的观点针锋相对!

凌晨连发三文谈万科大战:王石、姚振华的观点针锋相对!

来源:2018-06-13 22:04:08

7月6日晚间,万科A发布公告称,宝能集团(以下简称“宝能”)旗下钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有万科股份27.59亿股,占万科总股本的25%,构成5度举牌!


▲掀起万科股权之争的是宝能集团旗下钜盛华和前海人寿两家公司


根据规定,投资者构成举牌后应在3日内进行公告,且期间不允许继续交易。这意味宝能在未来3个交易日内将不能再增持,持续近一年的万科股权之争或硝烟再起!


在此背景下,每日经济新闻(微信号:nbdnews)注意到,,就宝能如何筹集这么多资金并成为万科第一大股东,,进行了调查。



▲图片来源:东方IC


值得一提的是,、姚振华的采访中发现,两人的观点依然充满了火药味!


增持万科三步走

银行理财和保险是资金主力


,宝能购买万科股票可以分为三个阶段。



第一阶段,主要是用前海人寿的保险资金购买,共斥资104.22亿元,其中包括万能险账户保费资金79.6亿元和传统保费资金24.62亿元。根据公开披露,截至去年7月11日,前海人寿持股万科比例达到5%。



第二阶段,在从去年7月下旬开始的一个多月时间里,除继续通过前海人寿增持万科占比1.66%的股票外,宝能通过旗下的钜盛华公司大举买入万科。


这一阶段钜盛华以自有资金约39亿元,以1:2的杠杆撬动券商资金约78亿元,购买万科股票。这期间的杠杆主要是通过与中信、国信、银河等券商开展融资融券和收益互换实现的。至此,前海人寿和钜盛华持股万科比例合计超过15%。



第三阶段,银行理财资金通过两种方式成为宝能购买万科股票的主要来源。在2015年9月份之后,宝能的“金主”从保险和证券变成了银行:


一方面,银行理财资金置换券商资金。宝能引入建设银行理财资金约78亿元替换前期的券商收益互换等带来的资金。


另一方面,银行理财资金成立投资公司间接增持万科。2015年11月,宝能出资67亿元作为劣后,浙商银行132.9亿元作为优先,通过华福证券、浙商宝能资本构建有限合伙基金,规模最终达200亿元。这笔资金通过增资、股东借款等形式进入钜盛华。此后,钜盛华用其中的约77亿元作为劣后,广发、平安、民生、浦发等银行出资155亿元作为优先,共计约233亿元,通过证券公司和基金公司资产管理计划,继续增持万科。


此外,民生银行还通过民生加银的资管计划向钜盛华融资8亿元。



▲图片来源:东方IC


,银行理财和保险是宝能购买万科股票资金的主要来源。


总耗资约430亿元,购入占比24.27%的万科股票(其中前海人寿6.66%,钜盛华17.61%),账面浮盈超230亿元。


。数据截至去年12月份万科停牌前。


宝能已使用的430亿元中,有104亿元来自前海人寿的保险资金,6.66%的持股占比,。


在后半期,浙商银行的132.9亿元资金发挥了重要作用。这笔大额资金通过成立浙商宝能合伙基金进入到钜盛华,钜盛华又拿出77亿元资金作为劣后通过资管计划买入万科股票。在这一环节,多家银行的理财充当了优先级,按照两倍的杠杆向宝能提供了资金。


“很难说这些银行理财资金直接进入了股市,从这一点来说没有违规迹象,但是实质上银行理财资金间接投资了二级市场,并在其中发挥了重要作用。”一位知情人士说。


按照浙商宝能合伙协议的约定,浙商宝能合伙基金的资金已经可以直接用于收购上市公司股份。但浙商银行去年12月24日公开回应,其理财资金投资认购华福证券资管计划132.9亿元作为优先,仅用于钜盛华整合收购非上市公司金融股权,不可用于股票市场二级投资。


除浙商银行之外,宝能系资金中出现了多家银行的身影。根据记者获得的资料,2015年10月19日至11月19日,钜盛华分10笔通过鹏华资管的定向资管计划向深圳市建行办理了股票质押,由此获得总计78亿多元的银行理财资金,用于置换券商收益互换购买的股票。


据了解,钜盛华之所以拆分为10笔进行操作是因为置换过程需要首先归还收益互换的借款资金,股票过户后才能再作股票质押,这就需要一笔过桥资金。钜盛华无力一次完成置换。


另据每日经济新闻(微信号:nbdnews)此前的报道,宝能争夺万科核心的融资平台就是钜盛华,其控制关系如下图示:



深交所网站公告显示,钜盛华申请发行150亿元公募债的状态已经变为“已受理”。



同时,钜盛华另一份50亿元规模的私募债也已经获得深交所受理。



此外,招商证券还负责承销宝能地产股份有限公司两笔合计60亿元的公司债。


另据财新网8日最新消息:


“宝能系”通过债券市场筹集资金的计划遭遇波折。记者得到确认,近期宝能系旗下公司深圳深业物流集团股份有限公司一笔26.2亿元的私募债临时取消发行。


这笔债券属于深业物流正在上交所发行的50亿元私募债的第二期,第一期23.8亿元的债券已在6月底发行完成。一名债券市场人士称,该笔第二期私募债原计划7月6日在上交所完成发行,资金方已准备签署协议。


临时取消与交易所审慎态度有关。


即便如此,整个宝能旗下公司将储备近284亿元的真金白银,虽然这些资金都有既定的用途,但在东墙稳固之后,对于西墙的稳固同样也大有裨益。



万科股权争夺产生的问题



▲图片来源:东方IC


复牌四个交易日,万科A股市值蒸发超过540亿元。这家陷入控制权争夺风波的知名上市地产企业,已经不仅限于万科高管、宝能、华润三方之间的博弈,资金来源、杠杆风险、中小股东权益等众多新情况,。


凯石益正资产管理有限公司研究总监仇彦英表示:


无论是融资融券,还是银行理财资金、万能险资金,所有的杠杆都依赖于二级市场股价的上涨来实现兑付。一旦万科股价持续下跌,或股市出现趋势性下行,风险可能沿着杠杆资金链条跨市场、跨行业传递。


多位业界人士表示,资金追逐经营稳定、成长性强的上市公司,是资本市场逐步走强成熟的表现之一。但产业资本强势介入上市公司,可能出现资本与产业之间的矛盾,存在战略整合及经营失败风险,引发资金“脱实向虚”的问题。



就银行、证券、保险等单一行业的角度而言,。


但从跨行业、跨市场的整体角度观察,其交易结构复杂导致风险底数不清,。


,这其中还有几道坎需要跨过?:




,。


,强化风险识别和预警。


值得一提的是,早在几个月前,。从银监会、证监会、,调查组没有发现宝能资金的合规性问题。


日前,深圳证券交易所已对万科、宝能、华润各方发出问询函,不断督促各方规范信息披露行为,及时、准确披露信息。


王石称宝能杠杆20倍!

姚振华反驳只有1.7倍


8日凌晨,、姚振华谈争端》的文章,专访了万科董事会主席王石、宝能实际控制人姚振华。



▲姚振华(资料图,图片来源:东方IC)


去年7月起,宝能持续增持万科,到12月万科停牌前其股份超过24%,成为万科第一大股东。“我们投资万科既是去年股灾时响应国家号召的救市行动,又是‘新国十条’背景下保险资金对接实体经济的内在要求。”姚振华说,我们投资万科股票是希望分享投资回报,做万科的战略投资人。



▲万科董事会主席王石(资料图,图片来源:东方IC)


“我刚开始接触姚振华时,他说宝能是想做财务投资者。”王石说,但明显宝能是想控制公司,做一些“想做的事”。


今年3月,万科宣布将以定向增发的方式引进深圳地铁作为战略合作者。这一方案遭遇宝能及事件角力另一方华润的明确反对。“该重组方案严重违背上市公司和股东利益最大化原则。”姚振华说,经测算,万科对深圳地铁增发后,现有股东的权益将被摊薄约5%。


“引入深圳地铁既能解决万科的股权之争,又符合万科的战略转型需求。具体的增发价格还可以谈,是个技术问题。”王石说,从长远利益看,由于获得了深圳地铁优质项目的“优先权”,所有股东几年后的收益就足以覆盖摊薄产生的成本,合作能得到资本市场的最大认同。


6月26日,宝能提议召开临时股东大会,罢免包括王石、郁亮等在内的董事、监事,万科股权之争骤然升级。


姚振华这样解释宝能的想法:


我们作为万科的第一大股东,投入最多,迫切希望万科能够健康发展。


但本届董事会无视股东利益行事,强行要引进深圳地铁,我们这才提议罢免董事会和监事会,符合条件的人选依然可以通过选举重回岗位,。


王石则认为,宝能在资本市场兴风作浪不是个案,举牌过南玻A、韶能股份等公司,都是强行进入,然后改造董事会。“宝能成为大股东才几个月,就要罢免整个董事会、赶走整个管理层。他们真有能力管好这家公司吗?这像一般投资者的想法吗?”


“宝能系”举牌的资金来源和杠杆行为是否合规?


王石认为,宝能系杠杆或在20倍以上,“用很高的成本集资,再放很高的杠杆来做高风险的股票投资,不断举牌,攻城略地,会对实体经济产生不良影响。”


姚振华则表示,宝能旗下的钜盛华投资万科的资金来源风险可控、合法合规,实际杠杆倍数为1.7,最高不超过2:1,完全处于安全范围以内,“我们内部也进行了严格的压力测试,测试结果显示即便在最不利的情形下我们的现金流水平、盈利能力依然保持良好水平。”


由于很多信息没有公开且官方亦没有权威发布,目前对于宝能购买万科资金的杠杆倍数说法不一。如去年12月份万科停牌前,:


宝能购买万科股票所用资金的杠杆倍数达到4.19,其中自有资金62亿元,杠杆撬动资金262亿元。


▲图片来源:东方IC


,可以看出两人的观点针锋相对,但每日经济新闻(微信号:nbdnews)注意到:


在7月7日午间,万科A发布的权益变动报告书中,宝能用了长达1000多字的篇幅向万科管理层温情喊话,一些字眼充满善意的动词、形容词,如相信、尊重、认可和真诚等词汇充溢全篇。


宝能还明确表示,不排除进一步增持或减持上市公司股份的可能性。


而就万科A股价未来的走势,联讯证券分析师陈勇对每日经济新闻(微信号:nbdnews)表示:


宝能在8日、11日不能增持,但他认为影响也不大,因为万科A股已稳定,大概率不会出现剧烈跌幅。


宝能25%的持股已经比较大,一旦增持到30%就会有很多麻烦。


万科主战场不再是二级市场,而是股东大会,宝能或将以大股东的身份行使权利,或者提符合自己战略意图的提案。



截至发稿(8日11:30),万科A股价走势平稳,下跌2.28%,报18.39元。


《新形势下贸易融资产品、案例及风险防范》专题

2015年811汇改后,人民币开启了新的贬值通道,汇率大幅震荡、资本巨额外逃,为维稳,控流出 扩流入”的政策和措施,新形势下,新的贸易融资、套利产品有哪些?贸易融资的新热点在哪里?产品创新的依据和重点是什么?自贸区有哪些可利用的融资、套利产品?融资套利有哪些操作技巧?贸易融资的风险主要体现在哪些方面?

时间:2016年7月16日-17日     地点:上海

以上培训报名方式:

1、微信报名:

通过微信回复:培训+姓名+手机+邮箱(请您填写完整,便于我们与您联系)

2、可直接致电报名:

张老师:手机:18600329996,邮箱:zhangzhiqiang@sinotf.com

(文章来源:供应链金融独家整理于每日经济新闻)

特别声明:本微信平台所发布的文章,除标注【原创】外均属各大媒体平台或者微信粉丝推荐,如转载时标注作者及出处,我方会一并载入,如没有特别注明,我方会默认为网络转载,如原作者见到后,认为不妥,请告知我们,我们会立即删除,并表示歉意!电话:010-51269901。欢迎作者直接投稿,投稿邮箱:editor@sinof.com。


精品微信号推荐

物流金融

LogisticFinance

为银行、物流企业构建物流金融的专业平台。


互联网金融案例

financecase

专注互联网金融研究,发布最新互联网金融案例。


贸易金融

trade_finance

专注于贸易金融、跨境金融及交易银行的平台。


温馨提示:长按红色字复制,在添加朋友中粘贴搜索公众号关注。



猜你喜欢

整租

2500元/月 72.00㎡

整租

2000元/月 101.00㎡

整租

3300元/月 116.00㎡

整租

2400元/月 88.00㎡